咖啡行業(yè)的“明星公司”瑞幸,，在經(jīng)歷了財務(wù)造假,、股價暴跌之后，如今似乎并沒有受到影響，今年4月,，瑞幸咖啡再獲2.5億美元融資,。

梅花創(chuàng)投合伙人吳世春表示，資本買的是“位置”,，是企業(yè)將來在消費鏈中所處的位置,，不是看單店營收。

未來十年的好生意

企查查數(shù)據(jù)顯示,，我國目前共有企業(yè)狀態(tài)為在業(yè)/存續(xù)的咖啡相關(guān)企業(yè)16.4萬家,。從投融資情況來看，2013年以來,，咖啡項目共獲得融資114次,，總金額達到115.68億元人民幣。

2013年以來,，咖啡項目的投融資數(shù)據(jù)呈先增后減趨勢,。2018年融資數(shù)量達到了頂峰，共23次,，總金額約31.71億元人民幣,。2019年是歷年來融資金額最高的一年，共58.32億元,，數(shù)量為14次,。2020年受疫情影響，咖啡行業(yè)融資情況呈“小而散”狀態(tài),，單個項目的融資金額較小,，共發(fā)生13次融資。

“資本是非常理性的,，如果把未來十年的市場折現(xiàn)到現(xiàn)在來看的話,，咖啡市場依然是個特別值得投資的生意?！泵坊▌?chuàng)投合伙人吳世春說道,。

他表示，無論從目前的的咖啡滲透率和人均咖啡消費量來看,，中國和歐美,、日韓相比,，都還存在比較大的差距,。即使是比中國人均收入低的越南，咖啡銷量都比我們大很多,。中國咖啡從目前的滲透率和消費量來看,，都有非常大的空間，這是資本關(guān)注咖啡賽道的重要原因,。

魚眼咖啡創(chuàng)始人兼CEO孫瑜也提到,，線下現(xiàn)磨咖啡,，至少還有4-5倍的增長空間。未來五年,，中國一定會出現(xiàn)自己的星巴克,。

在30元-40元的咖啡價格區(qū)間內(nèi)，星巴克已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟,，但是在每個價格帶都會出現(xiàn)類似星巴克這樣的頭部企業(yè),。在未來，隨著人們對咖啡消費頻次的增加,，對產(chǎn)品會有更多要求,，產(chǎn)品差異性也會帶來更多機會。

吳世春表示,，咖啡生意也存在鄙視鏈,，就像一個金字塔。底部是大眾的生意,，也更賺錢,。頂部偏高端、小眾,，很多精品咖啡店很難賺到錢,。

他提醒到，咖啡生意不能過于神化,，如果不能形成像星巴克這樣的品牌,，溢價能力和壁壘也不會高。他表示,，“有人以拿到星巴克最新款的杯子為驕傲,，這就是其粉絲價值?？Х绕放朴袕姳孀R度,，能形成壁壘，才會有投資價值,?！?

魚眼咖啡創(chuàng)始人兼CEO孫瑜表示，開咖啡店不能當(dāng)成餐飲店的模式來看,，咖啡行業(yè)的估值邏輯和餐飲不一樣,，咖啡走的是消費品的路線?！俺鍪裁纯Х犬a(chǎn)品,，就是承載品牌的渠道而已。正如蘋果不是一個電腦公司，星巴克,，其實也不是一個咖啡公司,。”

One Quater主理人張艷也提到,，線下門店還是要把更多的時間,、精力、資金去打磨產(chǎn)品,，即便失去了流量,，也能依靠自己強大的產(chǎn)品力去維系正常的生意。

從最小檔口起家,，到現(xiàn)在爆發(fā)式增長,，Manner開創(chuàng)了國內(nèi)精品小館的先河。它目前有100多家門店,，投后估值13億美元,。“掛耳咖啡”定義者隅田川,，在掛耳咖啡,、咖啡液這兩大咖啡類目中，是天貓銷量冠軍,。目前,，掛耳的、速溶的,、膠囊的,、配餐的……中國本土的咖啡品牌正在多形態(tài)、多場景上尋找機會點,。

談到中國消費者對于咖啡的需求,，中咖創(chuàng)始人兼CEO郭磊認(rèn)為，國內(nèi)消耗咖啡的認(rèn)可度越來越高了,，大家都偏愛云南產(chǎn)區(qū)的咖啡,，認(rèn)為云南產(chǎn)區(qū)所產(chǎn)咖啡豆的口感，不亞于世界上任何一個產(chǎn)區(qū),。

“大眾對于國產(chǎn)咖啡需要有一個適應(yīng)的過程,，目前來看，咖啡的消費頻次在增加,，消費人群趨向年輕化,，國產(chǎn)咖啡我們還是堅持在做?！惫谡f道,，咖啡市場是一個緩慢釋放的過程,，整個國產(chǎn)咖啡的產(chǎn)業(yè)帶還有一段很長的路要走,。

買的是“位置”

5月24日,，精品咖啡品牌“Manner”完成新一輪數(shù)億美元融資，由美團龍珠資本獨家投資,，這是Manner在半年時間內(nèi)第3次獲得融資,；今年3月，“隅田川”咖啡宣布完成近3億元B輪融資,；今年2月,，“時萃SECRE”咖啡完成了數(shù)千萬元A+輪融資。據(jù)不完全統(tǒng)計,，自去年4月瑞幸事件爆發(fā)后,，依然有至少幾十家咖啡品牌獲得融資，狂熱程度可見一斑,。

“有人可能認(rèn)為,，怎么瑞幸咖啡財務(wù)造假之后，還會有人去投資咖啡賽道,，是不是掉進坑里,？”吳世春調(diào)侃道。

關(guān)于資本市場對于咖啡行業(yè)的態(tài)度,，在他看來,，“位置”很重要。資本買的是位置,，看的是企業(yè)在整個咖啡消費鏈中處于哪個位置,。未來整個行業(yè)發(fā)展起來，那個位置一定會成為很大的量,，是這樣的一個投資邏輯,，不是看單店營收。

他說：“單店要很長周期才能賺到這個錢,，但如果‘位置’好,，再背靠用戶體系、管理體系,，未來發(fā)展就能給一個很好的溢價,。”

看似瑞幸重組了,，在美國被訴訟,，但是瑞幸門店的訂單量不降反增。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，2021年春節(jié)假期期間,，瑞幸咖啡約全國1900多家門店開業(yè),，現(xiàn)制飲品杯量為去年同期的近5倍，收入為去年同期的近7倍,。這可能就是在那個價位上非常好的選擇,。

投資人提醒到，消費品被資本追逐并不只是在咖啡賽道,，在資金流入,、追捧力度等方面，咖啡或許還比不上奶茶和氣泡水,。在整個消費升級里,，咖啡并不特別，大家買的是未來,。

孫瑜對咖啡賽道的未來表示樂觀,，他認(rèn)為，這是百年不遇的戰(zhàn)略性賽道,。不僅因為咖啡具備一定依賴性,，而且線上線下都合適，這也是資本涌進咖啡賽道的原因,。