伴隨餐飲市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，一些有資金的大品牌以及一些上市公司會(huì)加大力度去整合一些經(jīng)營(yíng)不善的小品牌,，餐飲業(yè)內(nèi)并購(gòu)現(xiàn)象將愈演愈烈,。

本文由紅餐網(wǎng)（ID：hongcan18）原創(chuàng)首發(fā)，作者：周里希,。

2023年開年,，餐飲賽道就發(fā)生了一起新的并購(gòu)大事。

企查查信息顯示,，蜀大俠的主體公司成都蜀大俠餐飲管理有限公司發(fā)生工商變更,，其原股東四川蜀金超盛餐飲管理有限公司退出,，新增四川小龍坎控股集團(tuán)有限公司為股東，并全資持股,。換句話說(shuō),，連鎖火鍋品牌小龍坎將連鎖火鍋品牌蜀大俠收至麾下。

這起發(fā)生在兩大知名火鍋品牌之間的并購(gòu)事件一度引發(fā)討論,。而事實(shí)上,，類似這樣的“吞并”，并不是孤例,。餐飲業(yè)的并購(gòu)趨勢(shì)在2022年就已出現(xiàn)端倪,，而眼下，伴隨著行業(yè)逐漸復(fù)蘇,，這波走勢(shì)可能會(huì)愈演愈烈,。

2022餐飲并購(gòu)事件頻發(fā)

2022年里，考慮到餐飲經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境變化,、收入整體下滑以及消費(fèi)賽道整體遇冷,，許多投資機(jī)構(gòu)對(duì)餐飲行業(yè)的出手愈發(fā)謹(jǐn)慎。去年全年,，餐飲行業(yè)融資事件僅有238起,，與2021年相比數(shù)量少了100余起，幾乎回落至2020年水平,。

但在投資機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)身離去的同時(shí),，一些企業(yè)的身份卻悄然生變，不少品牌擔(dān)起投資人的身份,，開始通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)外擴(kuò)張,。

按照普遍意義上的理解，并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的統(tǒng)稱,，泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下,，企業(yè)為了獲得其它企業(yè)的資產(chǎn)或控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。

“一般而言,，并購(gòu)需取得被并購(gòu)企業(yè)的50%以上的股權(quán)控制,。但如果該公司股權(quán)比較分散，那么只要占到相對(duì)多數(shù)并能夠獲得其他股東的支持就可以了,?！庇蟹蓮臉I(yè)者如此向紅餐網(wǎng)強(qiáng)調(diào)道。

按照這樣的定義界定,，紅餐網(wǎng)也注意到,，餐飲業(yè)的多個(gè)細(xì)分賽道在2022年都產(chǎn)生了相關(guān)并購(gòu)事件。

比如新茶飲行業(yè),。2022年5月,，檸檬茶品牌“檸季”全資控股投資了咖啡品牌RUU,；

12月，奈雪的茶發(fā)布公告,，宣布已簽署對(duì)樂(lè)樂(lè)茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協(xié)議,，以5.25億元收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶43.64%股權(quán)，成為樂(lè)樂(lè)茶第一大股東,；

△圖片來(lái)源：奈雪的茶

同樣在12月,，喜茶增持蘇閣鮮果茶，實(shí)現(xiàn)了對(duì)蘇閣鮮果茶的控股,，合計(jì)持股比例達(dá)到70%,。

此外，即便是相對(duì)穩(wěn)定的團(tuán)餐市場(chǎng)也在發(fā)生著一些并購(gòu)事件,。去年9月,，知名團(tuán)餐企業(yè)速派餐飲被收購(gòu)一事引發(fā)關(guān)注。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局官網(wǎng)信息顯示,，深圳市想滋味餐飲有限責(zé)任公司擬收購(gòu)杭州速派餐飲管理集團(tuán)有限公司60%的股份,，成為其第一大股東。

“我們發(fā)現(xiàn)團(tuán)餐賽道當(dāng)中,，并購(gòu)案例數(shù)量正在快速增長(zhǎng),。”宸睿資本董事長(zhǎng)胡維波告訴紅餐網(wǎng),。

火鍋、茶飲,、團(tuán)餐……餐飲各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域,，都在不斷上演著并購(gòu)事件。而除了前端餐飲品牌之間整合趨勢(shì)的興起,，棋盤資本創(chuàng)始合伙人馬宏也指出,，餐飲后端供應(yīng)鏈日漸崛起，也已誕生了一批隱形冠軍,，未來(lái)發(fā)生在行業(yè)后端也將會(huì)走向集中化,。

“餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)通過(guò)并購(gòu)?fù)瓿烧希纱藢?shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn),，這樣的情況會(huì)讓行業(yè)的效率更高,。”馬宏如是說(shuō)道,。

餐飲并購(gòu)的底層邏輯

聯(lián)合共生,、做強(qiáng)做大

對(duì)于過(guò)去一年餐飲業(yè)并購(gòu)事件的頻發(fā)，胡維波十分肯定地說(shuō)：“在周期相對(duì)底部時(shí),，產(chǎn)業(yè)資本會(huì)比市場(chǎng)化的財(cái)務(wù)投資人,、金融機(jī)構(gòu)率先扣動(dòng)扳機(jī),。”

在其看來(lái),，并購(gòu)作為產(chǎn)業(yè)投資,，是有別于財(cái)務(wù)投資的。財(cái)務(wù)投資人一般會(huì)要求一定的投資收益率,，在行業(yè)下行時(shí)投資相對(duì)謹(jǐn)慎,。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本在行業(yè)中經(jīng)歷的周期更長(zhǎng),，其經(jīng)驗(yàn)等各方面也更豐富,，有的甚至不以退出為目的，因此也敢于在他人“畏懼”時(shí)出手,。

興旺投資合伙人黎媛菲則認(rèn)為,，餐飲品牌，尤其是巨頭出手并購(gòu)的原因主要有兩點(diǎn),，一方面是因?yàn)橹袊?guó)餐飲有著4.7萬(wàn)億的行業(yè)規(guī)模和偏低的連鎖化率,，通過(guò)并購(gòu)整合實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力的擴(kuò)充,，可以幫助企業(yè)迅速做大,。

△圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

另一方面，餐飲企業(yè)品類的周期性較為明顯,，很多餐飲巨頭面臨著要打造第二曲線,，甚至第三曲線的增長(zhǎng)問(wèn)題，投資并購(gòu)會(huì)是一個(gè)可選擇的路徑,。

廣發(fā)信德投資總監(jiān)宋紅霞也表示了類似的觀點(diǎn),。在其看來(lái)，本身稍具規(guī)模的餐飲企業(yè)現(xiàn)金流較為充沛,，然而賽道越來(lái)越細(xì)分,，憑借單一品類發(fā)展的上限顯而易見，企業(yè)若想實(shí)現(xiàn)更進(jìn)一步發(fā)展,，并購(gòu)?fù)粋€(gè)賽道或關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)是便捷又省力的方式,。

從被并購(gòu)方的視角來(lái)看，并購(gòu)方也為他們帶來(lái)了一些切實(shí)的幫助,。

“過(guò)去幾年,，行業(yè)前景并不明朗，許多餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)承壓,，生存艱難,。所以，過(guò)去很多排斥資本的餐飲企業(yè)打開了與資本的鏈接渠道，它們吸納融資,，更有甚者急于找到靠山,。但一些投資機(jī)構(gòu)已轉(zhuǎn)身離開，故‘被并購(gòu)’的選項(xiàng)就納入了經(jīng)營(yíng)者的考慮范疇,?！彼渭t霞認(rèn)為。

更為重要的是,，過(guò)去幾年,，隨著餐飲行業(yè)資本化進(jìn)程推進(jìn)，很多餐飲創(chuàng)始人的心態(tài)已經(jīng)產(chǎn)生了轉(zhuǎn)變,。

胡維波表示,，曾幾何時(shí)，創(chuàng)立品牌,，堅(jiān)持傳統(tǒng)實(shí)體經(jīng)營(yíng)是餐飲創(chuàng)始人的經(jīng)營(yíng)信條,；但如今，創(chuàng)始人逐漸意識(shí)到,，即便是餐飲這樣的傳統(tǒng)服務(wù)業(yè),，也需要與時(shí)俱進(jìn)，借助一些新興渠道,、外部力量來(lái)實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做大,。

2023并購(gòu)加劇，吹皺一池春水,？

如今,，伴隨小龍坎對(duì)蜀大俠的收購(gòu)，開年并購(gòu)第一槍的打響,，不少行業(yè)人士也開始預(yù)測(cè),，今年，并購(gòu)將成為餐飲業(yè)內(nèi)愈加普遍的現(xiàn)象,。尤其是伴隨餐飲市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，一些有資金的大品牌以及一些上市公司會(huì)加大力度,，去整合一些經(jīng)營(yíng)不善的小品牌,。

亦如紅餐網(wǎng)創(chuàng)始人陳洪波所說(shuō)，一批有實(shí)力的餐飲企業(yè),，已經(jīng)謀劃著在2023年加快擴(kuò)張的步伐,，餐飲業(yè)將經(jīng)歷新一輪大洗牌。

△圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

行業(yè)洗牌的加劇,，某種意義上也暗示著,，并購(gòu)乃至整個(gè)對(duì)外投資的趨勢(shì)可能會(huì)愈演愈烈，而這帶給餐飲業(yè)的影響是顯而易見的,。

“餐飲行業(yè)的品牌化率,、連鎖化率和數(shù)字化程度都將得到明顯提升,。”如黎媛菲所說(shuō),，隨著餐飲業(yè)投資并購(gòu)的增多,，一批優(yōu)秀品牌將脫穎而出，行業(yè)兩極分化現(xiàn)象會(huì)愈加明顯,。通過(guò)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)的重組,，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面或?qū)⒊霈F(xiàn)。

一位長(zhǎng)期觀察餐飲行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士也指出,，并購(gòu)整合的加劇,，會(huì)讓某些細(xì)分領(lǐng)域從“群雄逐鹿”進(jìn)入“寡頭時(shí)代”。寡頭時(shí)代出現(xiàn),，意味著行業(yè)中的機(jī)會(huì)將越來(lái)越少,。

“這當(dāng)然會(huì)給同賽道競(jìng)爭(zhēng)者帶來(lái)一定壓力，但一起做大蛋糕,、共同享受行業(yè)發(fā)展紅利仍然是大的基調(diào),。”黎媛菲則有著不同的觀點(diǎn),。

總的來(lái)看,，餐飲業(yè)并購(gòu)整合的最終導(dǎo)向都比較明顯，都是通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上的縱向整合或者橫向協(xié)同,，實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng),。餐飲并購(gòu)的本質(zhì)不是簡(jiǎn)單短期套利，而是業(yè)務(wù)協(xié)同,。

“我們相信,，未來(lái)餐飲并購(gòu)還是會(huì)有良性的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)的整合會(huì)帶來(lái)更多長(zhǎng)期的收益,?！币晃徊辉妇呙牟惋嬐顿Y人士向紅餐網(wǎng)如此強(qiáng)調(diào)道。